Después de haber logrado un crecimiento robusto durante los últimos años, esta vez la inversión tendrá un pálido desempeño: apenas subirá 3,5% con relación al año pasado. El frenazo llegará a partir de la desaceleración de la actividad económica y de la disminución de las importaciones de bienes intermedios y de capital.
La inversión empezó a frenarse en la segunda parte del año pasado. El Departamento de Economía del Banco Ciudad indica que las restricciones a las importaciones dispuestas por el Gobierno se hicieron sentir y generaron que la inversión pasara de expandirse hasta el tercer trimestre a un ritmo promedio del 16% anual a una caída del 5% en el cuarto. Además, la adquisición de bienes de capital importado creció 40% anual en el primer semestre, 20% en el tercer trimestre y cayó 5% anual en diciembre.
De acuerdo al Indice de Inversión Bruta Interna Mensual (IBIM), del Estudio Ferreres, la inversión total de 2011 superó los US$93.100 millones, lo que representó una expansión anual del 13,2%. De este modo, la participación de la inversión en el PBI a precios constantes llegó al 24,2%. Si bien es un número auspicioso, hay que tener en cuenta que las dos terceras partes corresponden a “inversión no reproductiva”. Es decir que se trata del sector construcción, focalizado especialmente en viviendas. Milagros Gismondi, economista jefe del Estudio Ferreres, detalla que en el índice de inversión que elaboran, la construcción representa el 67,5%. El resto corresponde a maquinaria y equipo, nacionales e importadas.
Cuando se analiza lo ocurrido con la inversión en 2011 puede verse que si bien la construcción tiene el mayor peso dentro del índice, es a la vez el segmento menos dinámico. Mientras este rubro se expandió 8,8% durante el año pasado, la inversión en maquinaria y equipos de producción aumentó 22% para los de origen nacional y 23,8% para los importados. “A partir de la crisis de 2008 se ve una recuperacion mayor de la maquinaria y el equipo importado que del resto de la inversión”, dice Gismondi.
“El dinamismo de la actividad económica y la apreciación cambiaria incentivaron las compras externas. Sin embargo, la menor expansión del producto de los últimos meses, el avance de la inflación y, adicionalmente, los controles a la importación, redundaron en la marcada desaceleración de la inversión hacia fin de año”, dice el informe del IBIM. La consultora prevé que la inversión crecerá 3,5% este año.
Si bien en diciembre hubo una caída del 5,9% en el material importado y una merma del 8,6% en los equipos nacionales, estos rubros repuntaron en enero. “Entendemos que las restricciones o los controles a las importaciones van a ser menores en los bienes intermedios y de capital que en otro tipo de productos, porque si no fuera así se pondría en riesgo el crecimiento de la actividad económica”, señala la economista. Aun así, estima que, por la menor actividad, la compra de estos bienes al exterior aumentará sólo 4% en 2012. Gismondi apunta que si bien se desconoce el alcance de las restricciones, “lo razonable es pensar que no van a ir en contra del crecimiento de la economía”.
Las expectativas para este año en cuanto al comercio exterior son muy pobres: las importaciones apenas aumentarían 3,6% tras haber crecido 31% en 2011. Peor les irá a las exportaciones, que se expandieron 23% el año pasado y esta vez, según cuáles sean los precios internacionales, los pronósticos se mueven en un rango que va de una caída del 5% a una suba del 5%. Para Gismondi, las ventas externas perderán 4%.
Desde la Fundación Mediterránea marcan que los controles dispuestos por el Gobierno podrían afectar el ingreso de capitales. “Si el Gobierno frenase por completo el giro de Utilidades y Dividendos (U&D) hacia el exterior, estaría reteniendo en el corto plazo US$8.000 millones en el mercado local”, precisa el informe. A su vez, la entrada de capitales en forma de Inversión Directa (ID) promedió los US$9.000 millones por año entre 2007 y 2011. De este modo, “la restricción que está imponiendo el Gobierno para remesar U&D va acompañada de una contracción equivalente (o mayor) del lado de la entrada de capitales en forma de ID, con lo que no ganamos sino que incluso podemos perder dólares en forma neta”. (fuente: clarin.com)
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